Nye pensjonsforutsetninger per 30. september: flat rente, høyere avkastning

Norsk RegnskapsStiftelse har oppdatert sine veiledende pensjonsforutsetninger per 30. september 2026Regnskapsstiftelsen, grunnlaget for måling av ytelsesbaserte forpliktelser etter IAS 19 og NRS 6. Regnskap Norge har omtalt oppdateringen for regnskapsprodusenter, med lenke til NRS-veiledningen NRS(V) Pensjonsforutsetninger (oktober 2026). Forutsetningene er bare et utgangspunkt for foretakets egne vurderinger: forhold i foretaket eller ordningen kan kreve avvik, og ordninger med vesentlig avvikende profil — for eksempel en lukket ordning med kortere horisont — må bruke tilleggsinformasjonen for profiler med kortere varighet.

For en slik normal, åpen ordning er de veiledende forutsetningene per 30. september 2026: diskonteringsrente på obligasjoner med fortrinnsrett (OMF) 4,0 prosentRegnskapsstiftelsen; diskonteringsrente på statsobligasjoner 3,6 prosentRegnskapsstiftelsen; forventet avkastning ved plassering i livselskap (NRS 6) cirka 6,0 prosentRegnskapsstiftelsen; gjennomsnittlig lønnsvekst inklusive karrieretillegg cirka 4,0 prosent; regulering av pensjon under opptjening i folketrygden cirka 3,75 prosent; pensjonsregulering (minimum/maksimum) for ordninger etter foretakspensjonsloven 3,2/3,5 prosent; pensjonsregulering i offentlige ordninger cirka 2,75 prosent; regulering av oppsatte rettigheter i offentlige/offentligliknende ordninger cirka 3,75 prosent; og forventet inflasjon cirka 2,0 prosent. Diskonteringsrenter, forventet avkastning, minimum pensjonsregulering og pensjonsregulering i offentlige ordninger er angitt med én desimal; de øvrige parameterne til nærmeste kvarte prosent. Etter NRS 6 er det bare alternativene statsobligasjonsrente og OMF-rente som har veiledende parametere.

NRS beskriver oppdateringen som små endringer i de finansielle parameterne: bortsett fra forventet avkastning og den tilhørende minimumsreguleringen er forutsetningene i praksis uendretRegnskapsstiftelsen. 15-årsrenten har steget med 0,4 prosentenheterRegnskapsstiftelsen, noe som løfter forventet avkastning og pensjonsregulering i private ordninger, mens diskonteringsrenten i praksis er uendretRegnskapsstiftelsen fordi de lange rentene har falt og effektene motvirker hverandre. Den langsiktige inflasjonskomponenten er anslått skjønnsmessig til cirka 2,0 prosent, mot Norges Banks operative pengepolitiske mål om nær 2 prosent over tid og treårige gjennomsnittlige inflasjonsforventninger fra Statistisk sentralbyrå og Norges Bank på cirka 2,3 prosent. Risikofri rente med 15 års horisont er anslått til cirka 4,5 prosent, noe som impliserer en realrente på cirka 2,5 prosent. Fordi rentekurven er fallende 15–30 år frem i tid, er anslaget for pensjonsregulering per 30. september 2026 tatt ned med 0,25 prosentenheterRegnskapsstiftelsen.

For regnskapsprodusenter er tre metodiske punkter viktige. For det første krever måling av diskonteringsrenten at obligasjonsrentekurven omregnes til en nullkupongrentekurve og ekstrapoleres langt utenfor de lengste observerbare norske løpetidene — cirka 10 år for statsobligasjoner og få foretaksobligasjoner av høy kvalitet utover 10 år — med swaprenter i interbankmarkedet for krumningen, der OMF-spreaden estimeres utover swapkurven. For det andre skal forventet avkastning ta utgangspunkt i risikofri rente pluss et risikopåslag som speiler langsiktig eiendelsallokering, og foretaket bør innhente et estimat på pensjonsmidlenes virkelige verdi mot slutten av regnskapsåret. For det tredje betyr lønnsvekst bare vekst i pensjonsgrunnlaget — bonus, opsjoner og naturalytelser utenfor grunnlaget holdes utenfor — og veiledningens reallønnskurve forutsetter noe høyere vekst de nærmeste årene; lukkede ordninger med eldre medlemmer må derfor vurdere karrieretillegg særskilt, siden det kan være null eller negativt.

Rettslig grunnlag: IAS 19 (særlig punktene 75–91 om objektive, konsistente forutsetninger, markedets forventninger på balansedagen, HQCB/statsobligasjonsdiskontering og lønnsvekstestimat) og NRS 6 (punkt 6.50 om risikofri rente, statsobligasjonsrente eller foretaksobligasjonsrente med høy kredittverdighet), anvendt i NRS(V) Pensjonsforutsetninger (oktober 2026).